7月27和28两天，市场先生继续给面子，多笔交易被触发。27日因为有个广告，是客户几个月前就订好的，所以只是在昨晚的留言区里，简单分享了交易记录。今天先把27日下午港股16：10收盘后发的帖子拷贝过来留存（原帖有点长，截图截不全）今天早上开盘买入3%小企鹅，成交价471，资金来自1.37卖出的恒生ETF。不够一手企鹅的零碎资金还是给了分众，成交价7.56。这现金消灭速度，可比我预想的快多了。年前卖掉茅台、分众和海康的时候，我还揣摩着怎么地，也要到年底才有机会清空类现金资产。没想到市场先生超预期配合，只要半年，它就来了，它就是这么潇洒帅气滴走过来了眼看着恒生ETF还有6%了，预留的类现金数量居然成了问题，这真是超乎我想象的动作。有点亢奋。刚刚临收盘时，把支付宝里两只医药基金提请赎回了。一个是周五晚上到账，一个是下周一晚上到账。只能期盼下周二之前都不要大涨（这话会不会被扔鸡蛋啊）小企鹅加满40%，又跌成38%了。考虑到钱紧，算了，企鹅就留给隔壁王麻子了，我开启假装不在神功后面这点儿资金给阿茅和小分备起。如果价格吸引人，不排除手起刀落将美的和福寿园剁掉去支援的可能。截止今日收盘，老唐实盘2021年内收益率为-8%。还是要郑重提醒：老唐从来没有预测股价波动的能力，老唐的任何持股从当前位置再来个腰斩也不是稀奇的事情。请独立思考，并请记住，除了你之外的任何人都不会为你的资金账户负责的。切记切记
7月28日早上，分众触发设定买点7.21元，立刻以均价1.338卖出3%的恒生ETF，买入分众，买入成交均价7.248元。——这个买点提醒，对应的是55×25×70%×110%/146.78=7.21。公式列在这里了，熟悉老唐估值法的朋友，可以尝试推敲一下老唐背后的思考过程（特别提醒，包含老唐对分众周期性质变化的思考），或许提升效果比我直接说，好很多。懒得动脑的，也没关系。回头找时间我会写出我的思考过程和背后逻辑的。立刻清空剩余3%恒生ETF，成交均价1.317元。然后全部买入茅台——连不足一手的零头都没浪费，从家用里挪了点，硬是凑够用光，舒服了——成交均价1691.67元。至此，消停了，子弹打完了。再跌也只能等下周一和周二（医药基金赎回款到账）才可能有动静。然而一定要提醒的是：老唐水平相当一般，从来没有预测股价涨跌的能力。对于茅台的计划，是早在卖出茅台后就设计好的，只等市场先生自己撞过来。老唐是待在自己的地盘里记录自己的交易，分享自己的思考。历来坚持提醒我的任何持股都有腰斩风险，从未建议任何人跟随我买卖。所以抄作业是你的选择，免费抄作业理应是你占老唐便宜。你感恩，我坦然收着。你假装不在，我也毫不在意。然而，既然是你的选择，盈利是你的眼光，亏损也请自己承受，不要跑来书房口吐污秽，暴晒自己的巨婴本色。谢谢截止7月28日收盘，年内收益-7%（四舍五入）
自2014年公开实盘至今，年度收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，52%，66%，-7%。意味着2014年元旦的1元，变成今天的7.02元，按照7.58年折算，年化收益率为29%——老唐实盘年度收益率，按基金净值法和实际收益率孰低取值，均不含新股收益。
今天清仓了两只个股，美的集团和恒生ETF。
其中美的集团，是今年6月21日73.34买入1%，7月26日64.5买入2%（汗，前天买的，妥妥的付费一夜情），平均买入位置67.45元。今日卖出价格62元，亏损幅度8.1%，给账户总值造成3%×8.1%≈0.24%的亏损。这是茅台到价后，面临没有资金窘况时的被迫选择，没有什么值得总结的（如果不买它，放在恒生ETF里也不少亏），就是一笔被迫卖出的失败尝试。原因嘛，茅台会跌这么“多”，老唐预想过。但确实没想到，会跌的这么“快”春节前2.7万亿~3.3万亿之间卖出茅台，以及同期卖出分众和海康后，我陆续将卖出资金换成了恒生ETF，最低买入价1.447元，最高买入价1.57元，平均买入价1.516元。后期只要有目标股票到价，立刻就卖出恒生ETF，完全不看价格的。今天统计了卖出，最高卖出价格1.53元，最低卖出价格1.317元，综合卖出价格1.432元，整体亏损5.54%。虽然整体幅度只有5.54%，但由于持有比例大（最高时占比42%），亏损金额也相当巨大，占到老唐实盘净值的2.5%左右。你要是当时卖出茅台、分众、海康后，持有现金或者货币基金，多好？为什么预计短期就要动用的资金，还要去持有波动巨大的恒生指数基金呢？你看，跌了吧，亏了那么多，斩起来不心痛吗？……
挺好一个投资理念问题。
咱们留个作业吧，感兴趣的朋友可以深刻思考一下这个问题，打破砂锅问到底的思考，然后写出你的观点和看法来。
比如你是老唐，卖出茅台、分众、海康后的资金会怎么处理，为什么？作业还是老规矩，请将链接留在本周六第三篇文章留言区。入选作业，奖品还是三选一：①加老唐私人微信好友；②加入书房后院；③老唐三件套签名书，顺丰包邮+送定制版书签。提示：我的个人看法，这笔决策是正确的，是一笔结果小错的正确决策。欢迎你推翻它，有理有据的反面观点，加分另外，还有一个月经问题，月月答，月月有人问，今天买入茅台后，必然又再次被触发。不如我预回答了吧。问题就是：为什么明明没有到理想买点，你就开始买入了？目标企业在合理估值之下，买点之上，谈不上对错，买不买都对，更多的是一种个性化的决策。
因为老唐估值法下的“合理估值”，是将该企业三年后「可能」还会有的继续增长，与现金不会增长、但收益「100%确定」做了模糊的抵消。
所以合理估值企业股权，与现金之间的选择，更多地是你对企业增长确定性的认知。确定性越高的企业，越偏向于合理之下就买。确定性越低的企业，越偏向于等到买点再下手。
同时，它也取决于你个人对波动的承受力。你是更倾向于对波动无感、更在意最终的收益率？还是更倾向于宁愿收益低点，也不想承受大幅波动？
如果是前者，偏向于合理就买。如果是后者，就偏向于等到买点。
因此，这个区间的决策，非常个性化，没法抄作业。但无所谓对错，都是有利有弊，不存在某个完美的策略。
关键是想明白自己所做决策的依据及利弊，并坦然接受结果。
偏向于合理之下买入的，可能在理想买点到来时，手中已经没钱了，只能呆看。但换来的，是可能逮住企业合理估值位置就被追捧，然后一直被业绩推着走的利润。坚持非买点不买的，利弊刚好反过来。
所以，其实都对，都是可以赚钱的。要克服的是，一旦后来市场走势和自己选择不同，就开始后悔和反思，甚至惊慌失措。
比如原本认为自己对波动无感，目标是高收益，然后合理之下就买了。结果股价真从合理跌到低估（相当正常、相当常见的波动），区间你又后悔莫及，忐忑不安，最终吓的半死，割肉割到怀疑人生。这就属于没想明白。
那么，具体到我自己，是怎么做的呢？ 我对波动基本无感，更偏向于合理之下就开始买入，买点位置肯定是要出清现金的。
虽然当年的合理估值之下就可以买入，但你买入的2.25万亿，2.1万亿，是以2022年预计业绩700~750亿为基础的，这明显不对。按照你的体系，此时最多也只能按照2021年的预计业绩，然后按照过了半年上浮10%来计算合理估值呀！